Questões de Apreçamento e gestão de renda fixa

Certo. O preço do título é o valor presente dos fluxos de caixa futuros, P = Σ FCₜ/(1 + y)ᵗ, o que constitui a base do apreçamento em renda fixa.

Errado. Quando a yield to maturity supera a taxa de cupom, o título é negociado com deságio, ou seja, abaixo do valor de face. O ágio ocorre quando a yield é inferior ao cupom.

Certo. A estratégia barbell combina títulos curtos e longos, com pouca exposição aos vértices intermediários; difere do bullet, que concentra vencimentos, e do ladder, que os distribui ao longo do tempo.

Errado. A imunização clássica protege contra pequenos movimentos paralelos da curva e exige ajustes periódicos; não oferece proteção plena contra qualquer choque nem dispensa rebalanceamento.

Certo. A yield to maturity é a taxa única que iguala os fluxos ao preço; para realizá-la, o investidor precisa carregar o título até o vencimento e reinvestir os cupons a essa mesma taxa.

Certo. Em título sem cupom, P = VF/(1 + y)ᵗ. Com R$ 1.000, dois anos e yield de 10%, tem-se 1.000/1,10² = 1.000/1,21, aproximadamente R$ 826,45, como indica o item.

Errado. Yield acima do cupom gera preço abaixo do par, ou seja, deságio. O ágio aparece no caso oposto, quando a yield é inferior à taxa de cupom do título.

Certo. Quando a yield é igual ao cupom, o valor presente dos fluxos iguala o valor de face, e o título é negociado ao par; com yield menor que o cupom, há ágio.

Errado. A relação entre preço e taxa é inversa e convexa: quando a taxa exigida sobe, o valor presente dos fluxos diminui e o preço cai, ao contrário do que afirma o item.

Certo. Prazos maiores e cupons menores concentram os fluxos mais adiante, o que aumenta a duration; por isso, esses títulos variam mais em preço diante da mesma mudança de taxa.

Certo. Na imunização, iguala-se a duration dos ativos ao horizonte ou à duration dos passivos, com ajustes periódicos, para proteger a carteira contra pequenos movimentos paralelos da curva de juros.

Errado. O casamento de fluxos ajusta cada fluxo do ativo a um passivo, o que exige menos rebalanceamento que a imunização, embora possa ter custo maior; o item inverte a comparação.

Certo. A barbell combina vencimentos curtos e longos; já a estratégia bullet concentra vencimentos em um ponto, e a ladder distribui os vencimentos ao longo do tempo.

Errado. A estratégia bullet concentra os vencimentos em um ponto da curva. A distribuição dos vencimentos ao longo do tempo corresponde à estratégia ladder, e não à bullet.

Certo. A yield só se realiza se o título for mantido até o vencimento e os cupons forem reinvestidos à mesma taxa; é por isso que o cupom expõe ao risco de reinvestimento.