Curva de Phillips, expectativas racionais e inflação

Curva original. Phillips encontrou, em dados britânicos, relação negativa entre desemprego e inflação. Nos anos 1960, ela foi tratada como um menu de políticas.

Ruptura. Nos anos 1970, inflação e desemprego subiram juntos e a curva se deslocou. Choques de oferta e mudanças nas expectativas de inflação deslocam a curva.

Friedman e Phelps. Contestaram a base teórica: importa o salário real. Inflação surpresa reduz o desemprego no curto prazo. Quando passa a ser antecipada, o desemprego volta ao nível natural. É a curva aumentada por expectativas.

Longo prazo. A curva é vertical na taxa natural, soma do desemprego friccional e estrutural. Há troca temporária, não permanente. NAIRU é o termo preferido por muitos, pois não sugere taxa ótima ou imune à política.

Expectativas racionais. Os resultados não diferem sistematicamente do esperado. As pessoas erram, mas sem viés persistente. Lucas mostrou que o governo não consegue manipular de forma previsível os erros de previsão: é a proposição de ineficácia da política.

Pegadinha Cebraspe. Expectativas racionais não exigem previsão perfeita.