Política monetária: instrumentos, regras e credibilidade

Copom e Selic. O Comitê de Política Monetária define a meta da taxa básica em reuniões ordinárias, oito por ano. A taxa Selic é a média das operações compromissadas de um dia útil lastreadas em títulos públicos federais.

Mercado aberto. O BC atua principalmente por operações compromissadas, com compromisso de recompra ou revenda. Compra de títulos injeta liquidez; venda enxuga.

Compulsório. É a retenção de parcela dos depósitos do público nos bancos. Quanto maior o recolhimento, menor a liquidez.

Redesconto. Empréstimo de última instância, por compra de títulos e créditos dos bancos com compromisso de revenda.

Regra de Taylor. Função de reação em que a taxa de juros responde ao desvio da inflação ou das expectativas em relação à meta.

Credibilidade. Kydland e Prescott mostraram a inconsistência temporal: o governo anuncia uma política e depois tem incentivo a mudá-la. Sem compromisso vinculante, surge problema de credibilidade. Daí a defesa de regras e, em Rogoff, de um banco central independente e mais avesso à inflação que a média da população.

Pegadinha Cebraspe. Selic é taxa de operações com lastro em títulos públicos, não taxa de empréstimo ao consumidor.