Questões de Derivativos de crédito

Certo. No credit default swap, o comprador de proteção paga prêmio periódico, o spread do CDS, ao vendedor; em troca, recebe compensação se ocorrer o evento de crédito definido em contrato.

Errado. O CDS não elimina o risco de contraparte: substitui parte do risco do devedor pelo risco do vendedor de proteção, pois a compensação depende da capacidade de pagamento deste.

Certo. No total return swap, uma parte paga à outra o retorno total do ativo, incluindo juros e variação de preço, e recebe taxa de referência mais spread, transferindo risco de mercado e de crédito.

Errado. Sem evento de crédito, o vendedor de proteção conserva os prêmios recebidos, que são a remuneração por ter assumido o risco durante a vigência do contrato; não há devolução ao comprador.

Certo. O wrong-way risk é uma correlação adversa: a proteção tende a falhar quando mais se precisa dela, pois o vendedor e a entidade de referência tendem a piorar juntos.

Certo. O comprador de proteção do CDS paga o prêmio periódico, chamado spread do CDS, e recebe compensação caso ocorra evento de crédito, como o não pagamento da entidade de referência.

Errado. O item inverte as posições: quem paga o prêmio é o comprador de proteção. O vendedor o recebe e, em troca, assume o risco de crédito da entidade de referência.

Certo. A compensação do CDS busca cobrir a perda, dada por nocional × (1 − taxa de recuperação). Assim, R$ 10 milhões × (1 − 0,40) resulta em R$ 6 milhões, como afirma o item.

Errado. Se não houver evento de crédito, o vendedor fica com os prêmios recebidos, pois eles remuneram a proteção concedida durante todo o período; não existe devolução prevista.

Certo. No modelo simples, spread ≈ probabilidade de default × (1 − recuperação). Logo, 2% × (1 − 0,40) resulta em 1,2%, valor indicado no item, embora spreads reais incorporem também prêmios de liquidez.

Certo. Como o total return swap transfere o retorno total, com juros e variação de preço, a contraparte que o recebe assume tanto o risco de mercado quanto o risco de crédito do ativo.

Errado. Na credit linked note, o pagamento depende de evento de crédito, e o investidor assume esse risco justamente em troca de retorno maior; o item nega essa contrapartida.

Certo. Wrong-way risk é o risco de correlação em que o vendedor da proteção e a entidade de referência pioram juntos, o que reduz o valor da proteção quando o evento se torna mais provável.

Errado. A característica do derivativo de crédito é justamente transferir o risco de crédito de uma entidade de referência sem necessariamente transferir o próprio ativo de referência.

Certo. Com o CDS, o investidor reduz a exposição ao devedor, mas passa a depender do pagamento pelo vendedor da proteção; assim, parte do risco do devedor é trocada pelo risco de contraparte.