Títulos emitidos pelo Tesouro Nacional
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Resumo
LTN (Tesouro Prefixado). Título prefixado sem cupom. O investidor compra com deságio e recebe o valor nominal no vencimento, múltiplo de R$ 1.000. Quanto maior a taxa, menor o preço: PU = 1.000/(1 + i)^(du/252).
NTN-F (Prefixado com juros semestrais). Também é prefixada, mas paga cupons semestrais e o principal no vencimento. As portarias de emissão fixam cupom de 10% ao ano.
LFT (Tesouro Selic). Pós-fixada pela taxa Selic, com valor atualizado diariamente. Sua duration é muito curta, e o preço oscila pouco com a curva, ainda que possa ser negociada com ágio ou deságio.
NTN-B (IPCA+ com juros semestrais). Valor nominal atualizado pelo IPCA, com cupom de 6% ao ano nas portarias de emissão, pago semestralmente. NTN-B Principal não paga cupom: recebe o valor atualizado no vencimento.
Risco. Títulos prefixados e indexados com prazo longo perdem valor de mercado quando a taxa exigida sobe. Quem carrega até o vencimento recebe a taxa contratada, sem considerar reinvestimento de cupons. O cupom expõe o investidor a risco de reinvestimento.
Nomes. No Tesouro Direto, os títulos aparecem como Tesouro Selic, IPCA+ e Prefixado.
Visão geral
| Título | Remuneração | Cupom |
|---|---|---|
| LTN | Prefixada | Não |
| NTN-F | Prefixada | Semestral |
| LFT | Selic | Não |
| NTN-B | IPCA + juro | Semestral |
| NTN-B Principal | IPCA + juro | Não |
Regra
Ver íntegra
Preço e taxa andam em sentidos opostos. Sem cupom, não há reinvestimento durante a vida do título.
Pontos-chave
- LTN: deságio, sem cupom.
- NTN-F: prefixada com cupom.
- LFT: Selic, baixa sensibilidade.
- NTN-B: IPCA e cupom.
- Principal: sem cupom.
Como a banca cobra
Exemplos autorais, no formato da banca.
- "A LFT é indexada ao IPCA." → errado.
- "A LTN é título prefixado negociado com deságio em relação ao valor nominal." → certo.
Referência
Mapa mental
Prefixados
- LTN: sem cupom
- NTN-F: cupom semestral
Pós-fixado
- LFT: Selic
- Baixa sensibilidade
Inflação
- NTN-B: IPCA com cupom
- Principal: sem cupom
Riscos
- Preço cai se taxa sobe
- Reinvestimento de cupons
Questão 1, Certo ou Errado
A LTN é título prefixado cuja rentabilidade decorre do deságio em relação ao valor nominal de resgate.
Revelar gabarito
Gabarito: Certo
Certo. A LTN, ou Tesouro Prefixado, não paga cupom: o investidor compra com deságio e recebe o valor nominal no vencimento, de modo que a diferença entre os dois valores forma sua rentabilidade.
Questão 2, Certo ou Errado
A LFT tem sua remuneração indexada à variação do IPCA.
Revelar gabarito
Gabarito: Errado
Errado. A LFT, ou Tesouro Selic, é pós-fixada pela taxa Selic, com valor atualizado diariamente. O título público com valor nominal atualizado pelo IPCA é a NTN-B.
Questão 3, Certo ou Errado
A NTN-B Principal não paga cupons periódicos, e seu valor é atualizado pela inflação até o vencimento.
Revelar gabarito
Gabarito: Certo
Certo. A NTN-B Principal não paga cupom, recebendo o valor atualizado pelo IPCA no vencimento; essa característica a diferencia da NTN-B comum, que paga juros semestrais de 6% ao ano.
Questão 4, Certo ou Errado
Por ser título público, a NTN-F não sofre variação de preço de mercado antes do vencimento.
Revelar gabarito
Gabarito: Errado
Errado. Ser título público não elimina a oscilação de preço: a NTN-F é prefixada e, quando a taxa exigida sobe, perde valor de mercado antes do vencimento, pois preço e taxa andam em sentidos opostos.
Questão 5, Certo ou Errado
Títulos que pagam cupons expõem o investidor ao risco de reinvestimento dos fluxos intermediários.
Revelar gabarito
Gabarito: Certo
Certo. Quem recebe cupons precisa reinvestir esses fluxos, e a rentabilidade final passa a depender da taxa obtida nesse reinvestimento; títulos sem cupom, como a LTN, não têm esse risco durante sua vida.
- Revelar resposta
LTN
Prefixada, sem cupom, comprada com deságio.
- Revelar resposta
NTN-F
Prefixada, com cupom semestral.
- Revelar resposta
LFT
Pós-fixada pela Selic.
- Revelar resposta
NTN-B
IPCA mais cupom semestral.
- Revelar resposta
Risco da alta de taxa
Queda do preço de mercado.
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