Contratos a termo, futuros, swaps e opções

Termo. Acordo bilateral de comprar ou vender em data futura por preço fixado. É customizado e, em geral, liquidado no vencimento, com exposição ao risco de contraparte, salvo uso de garantias.

Futuro. Contrato padronizado, negociado em bolsa, com margem e ajuste diário. A câmara reduz o risco de contraparte. Sem custos intermediários, o preço a termo é F = S·e^(rT) em ativo que não paga rendimento.

Swap. Troca de fluxos sobre um valor de referência. Exemplo: receber taxa prefixada e pagar DI. O nocional, em geral, serve apenas de base de cálculo.

Opções. A call dá direito de comprar; a put, de vender. O comprador paga prêmio e tem direito; o vendedor assume a obrigação. A europeia só se exerce no vencimento; a americana, até ele. No vencimento, o valor é máx(S − K, 0) na call e máx(K − S, 0) na put.

Paridade put-call europeia. C − P = S − K·e^(−rT), para ativo sem dividendos.

Valor. Volatilidade maior eleva calls e puts. Sem dividendos, maior prazo eleva as calls americanas e europeias. Delta mede sensibilidade ao preço, gama a variação do delta, vega à volatilidade e teta ao tempo.

Usos. Hedge, especulação e arbitragem.