Política monetária, Copom e taxa Selic

Selic. A sigla vem do Sistema Especial de Liquidação e Custódia, administrado pelo Banco Central, onde se negociam os títulos públicos federais. A taxa Selic é a média dos financiamentos de um dia útil lastreados em títulos públicos federais. O Banco Central a descreve como a taxa média das operações compromissadas com títulos públicos federais de prazo de um dia útil.

Operações compromissadas. Quem vende o título se compromete a recomprá-lo depois, no prazo e pelo preço combinados, e por isso o título funciona como garantia do empréstimo.

Copom. O Comitê de Política Monetária foi criado em 1996 dentro do Banco Central. É formado pelo presidente do Banco Central, que o preside e tem o voto de qualidade, e pelos diretores. Define a meta da taxa Selic e seu eventual viés.

Reuniões. São oito reuniões ordinárias por ano, de dois dias (terça e quarta). A meta fixada vale até a reunião seguinte, e o viés permite ao presidente alterá-la entre reuniões.

Como o Banco Central chega à meta. Atua diariamente no mercado aberto, comprando e vendendo títulos públicos, para manter a taxa Selic próxima da meta.

Efeitos. Elevar a meta encarece o crédito, reduz o consumo e o investimento e ajuda a conter a inflação, e reduzi-la estimula a atividade. Esse é o canal da política monetária convencional. Nas políticas não convencionais, como a flexibilização quantitativa (quantitative easing), o banco central compra ativos em grande escala para injetar liquidez quando a taxa básica já está baixa.

Pegadinha Cesgranrio. O Copom define a meta da Selic; a taxa efetiva é fruto das operações de mercado. E a política monetária mira a inflação, não o câmbio diretamente.