Comércio Internacional

Fatores e determinação da taxa de câmbio

2 min de leitura5 questões

Para revisar

Resumo

Formação. No regime flutuante, a taxa resulta da oferta e da demanda de moeda estrangeira no mercado. No regime administrado, o mercado define e o banco central intervém em movimentos bruscos.

Fatores financeiros. Diferencial entre juros internos e externos, risco e retorno dos ativos domésticos. Juros relativamente maiores atraem capital e apreciam a moeda nacional.

Inflação. Inflação relativamente maior corrói o poder de compra e tende a depreciar a moeda.

Fluxos comerciais. Exportações ampliam a oferta de divisas; importações ampliam a demanda.

Produtividade. Fator estrutural, ligado à produtividade corrente e esperada da economia.

Expectativas. A expectativa de valorização leva à compra da moeda e reforça o movimento.

Curto prazo. Estudos sobre o Brasil apontam que fluxos financeiros costumam se sobrepor aos comerciais na determinação do câmbio nominal.

Atuação do banco central. Intervenções e swaps cambiais suavizam volatilidade sem necessariamente fixar um nível de câmbio.

Pegadinha FGV. Alta de juros internos, mantidas as demais condições, aprecia a moeda nacional.

Visão geral

Fator	Efeito sobre a moeda nacional
Juros internos relativos maiores	Aprecia
Inflação relativa maior	Tende a depreciar
Mais exportações	Mais oferta de divisas, aprecia
Mais importações	Mais demanda de divisas, deprecia

Regra

Ver íntegra

Em câmbio flutuante, oferta e demanda de moeda estrangeira definem a taxa.

Pontos-chave

Juros maiores atraem capital.
Expectativa também move a taxa.

Como a FGV cobra

Exemplos autorais, no formato da banca.

"Inflação relativamente maior tende a apreciar a moeda nacional." → errada
"Em regime administrado, o banco central intervém em movimentos bruscos." → certa

Referência

Fontes consultadas (4)

Mapa mental

Formação
- Oferta e demanda de divisas
- Administrado: BC intervém
Fatores
- Juros relativos maiores: aprecia
- ⚠️ Inflação relativa maior: deprecia
- Exportação: oferta de divisas
- Importação: demanda de divisas
- Expectativas
Curto prazo
- Fluxo financeiro sobre o comercial

Questão 1, Múltipla escolha
Mantidas as demais condições, juros internos relativamente maiores tendem a:
1. A)
  apreciar a moeda nacional, pela entrada de capital
2. B)
  depreciar a moeda nacional
3. C)
  anular a oferta de divisas
4. D)
  reduzir a entrada de capital
5. E)
  fixar a taxa de câmbio
Revelar gabarito
Gabarito: letra A
Juros internos relativamente maiores atraem capital e apreciam a moeda nacional, mantidas as demais condições. Depreciar a moeda é a distração direta, pois inverte o efeito da entrada de divisas provocada pelo diferencial de juros.
Questão 2, Múltipla escolha
Inflação interna relativamente maior tende a:
1. A)
  apreciar a moeda nacional
2. B)
  depreciar a moeda nacional
3. C)
  reduzir a demanda de divisas em qualquer caso
4. D)
  eliminar o câmbio flutuante
5. E)
  fixar a taxa
Revelar gabarito
Gabarito: letra B
Inflação relativamente maior corrói o poder de compra e tende a depreciar a moeda nacional. Apreciar a moeda inverte o efeito, e essa troca é a distração mais comum entre os fatores de determinação do câmbio.
Questão 3, Múltipla escolha
No regime de câmbio flutuante, a taxa é definida:
1. A)
  pelo Conselho Monetário Nacional em cada operação
2. B)
  pela Camex
3. C)
  pela oferta e demanda de moeda estrangeira
4. D)
  pelo Tesouro Nacional
5. E)
  por tratado do Mercosul
Revelar gabarito
Gabarito: letra C
No regime flutuante, a taxa resulta da oferta e da demanda de moeda estrangeira no mercado. Conselho Monetário e Camex atraem por serem órgãos de política econômica, mas não fixam a taxa em cada operação.
Questão 4, Múltipla escolha
No regime administrado:
1. A)
  o BC fixa o valor diariamente
2. B)
  há moeda comum
3. C)
  o BC nunca atua
4. D)
  o mercado define e o BC intervém em movimentos bruscos
5. E)
  as exportações são controladas por cota
Revelar gabarito
Gabarito: letra D
No regime administrado, o mercado define a taxa e o banco central intervém em movimentos bruscos. Fixar o valor diariamente aproxima a resposta do regime fixo, enquanto nunca atuar descreveria flutuação pura, sem essa intervenção.
Questão 5, Múltipla escolha
O aumento das exportações, tudo o mais constante, tende a:
1. A)
  reduzir a oferta de divisas
2. B)
  aumentar a demanda de divisas
3. C)
  depreciar a moeda
4. D)
  extinguir o câmbio flutuante
5. E)
  aumentar a oferta de divisas, apreciando a moeda nacional
Revelar gabarito
Gabarito: letra E
O aumento das exportações amplia a oferta de divisas, tendendo a apreciar a moeda nacional, tudo o mais constante. Aumentar a demanda de divisas é a distração, porque esse efeito decorre das importações.

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