Comércio Internacional

Política econômica em economias abertas e mercados internacionais

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Para revisar

Resumo

Modelo Mundell-Fleming. Estende o IS-LM à economia aberta, incorporando o balanço de pagamentos e o grau de mobilidade de capitais.

Câmbio flutuante. Com alta mobilidade de capitais, a política monetária ganha eficácia. A expansão monetária reduz juros, deprecia o câmbio e estimula as exportações líquidas. A política fiscal perde força: a expansão fiscal atrai capitais, aprecia o câmbio e reduz as exportações líquidas, efeito tanto maior quanto maior a mobilidade.

Câmbio fixo. Com alta mobilidade de capitais, a política fiscal é mais eficaz. A autoridade monetária precisa intervir para sustentar a paridade, o que retira autonomia da política monetária.

Trindade impossível. Um país não consegue reunir, ao mesmo tempo, câmbio fixo, livre mobilidade de capitais e autonomia monetária. Precisa abrir mão de um dos três. Câmbio flutuante e controle de capitais são as saídas para preservar a autonomia monetária.

Limites do modelo. É um caso idealizado. Com rigidez de salários reais, por exemplo, a ordem dos efeitos pode mudar.

Pegadinha FGV. Inverter os regimes é o erro clássico: monetária forte vai com câmbio flutuante; fiscal forte, com câmbio fixo.

Visão geral

Tema	Regra
Flutuante e alta mobilidade	Monetária eficaz, fiscal fraca
Fixo e alta mobilidade	Fiscal eficaz, monetária sem autonomia
Trindade	Só dois de três

Regra

Ver íntegra

Câmbio fixo, livre mobilidade de capitais e autonomia monetária não coexistem.

Pontos-chave

Quanto maior a mobilidade, menor o efeito fiscal no câmbio flutuante.
No câmbio fixo, a defesa da paridade limita a política monetária.

Como a FGV cobra

Exemplos autorais, no formato da banca.

"Em câmbio flutuante com alta mobilidade, a política fiscal é a mais eficaz." → errada
"Controle de capitais é uma saída para preservar a autonomia monetária." → certa

Referência

Fontes consultadas (2)

Mapa mental

Mundell-Fleming
- IS-LM mais balanço de pagamentos
Câmbio flutuante
- Monetária eficaz
- Fiscal neutralizada pelo câmbio
Câmbio fixo
- Fiscal eficaz
- ⚠️ Monetária sem autonomia
Trindade impossível
- Câmbio fixo
- Mobilidade de capitais
- Autonomia monetária

Questão 1, Múltipla escolha
No modelo Mundell-Fleming, com alta mobilidade de capitais e câmbio flutuante:
1. A)
  a política monetária é eficaz e a fiscal tende a ser neutralizada
2. B)
  a política fiscal é totalmente eficaz
3. C)
  nenhuma política tem efeito
4. D)
  a política monetária é ineficaz
5. E)
  o câmbio permanece constante
Revelar gabarito
Gabarito: letra A
No Mundell-Fleming com alta mobilidade e câmbio flutuante, a política monetária é eficaz, e a fiscal tende a ser neutralizada pela apreciação cambial. Declarar a fiscal totalmente eficaz inverte os regimes, erro clássico do tema.
Questão 2, Múltipla escolha
Sob câmbio fixo e alta mobilidade de capitais, a autoridade monetária:
1. A)
  tem plena autonomia para fixar juros
2. B)
  não precisa intervir no câmbio
3. C)
  perde autonomia, pois deve sustentar a paridade
4. D)
  elimina o balanço de pagamentos
5. E)
  controla livremente a oferta de moeda doméstica
Revelar gabarito
Gabarito: letra C
Sob câmbio fixo e alta mobilidade de capitais, a autoridade monetária precisa intervir para sustentar a paridade e perde autonomia. Afirmar plena autonomia para fixar juros contraria a trindade impossível, que estrutura esse resultado do modelo.
Questão 3, Múltipla escolha
A trindade impossível afirma que não coexistem:
1. A)
  inflação, juros e câmbio
2. B)
  câmbio fixo, livre mobilidade de capitais e autonomia monetária
3. C)
  tributos, gastos e dívida
4. D)
  superávit, déficit e equilíbrio
5. E)
  moeda, crédito e renda
Revelar gabarito
Gabarito: letra B
A trindade impossível afirma que câmbio fixo, livre mobilidade de capitais e autonomia monetária não coexistem, e o país precisa abrir mão de um dos três. Inflação, juros e câmbio atraem por serem variáveis macroeconômicas próximas.
Questão 4, Múltipla escolha
Em câmbio flutuante, a expansão fiscal com alta mobilidade de capitais tende a:
1. A)
  depreciar o câmbio e elevar as exportações líquidas do país
2. B)
  apreciar o câmbio e reduzir as exportações líquidas
3. C)
  não afetar os fluxos de capital
4. D)
  reduzir os juros internos
5. E)
  eliminar o efeito de atração de capitais
Revelar gabarito
Gabarito: letra B
Com câmbio flutuante e alta mobilidade, a expansão fiscal atrai capitais, aprecia o câmbio e reduz as exportações líquidas. Depreciar o câmbio e elevar exportações descreve o efeito da expansão monetária, e não o da política fiscal.
Questão 5, Múltipla escolha
Para preservar a autonomia monetária, um país pode adotar:
1. A)
  câmbio fixo com livre mobilidade de capitais
2. B)
  câmbio flutuante ou controle de capitais
3. C)
  apenas câmbio fixo
4. D)
  apenas livre mobilidade
5. E)
  união monetária, sempre
Revelar gabarito
Gabarito: letra B
Para preservar a autonomia monetária, o país pode adotar câmbio flutuante ou controle de capitais, abrindo mão de um vértice da trindade. Câmbio fixo com livre mobilidade é justamente a combinação que elimina essa autonomia.

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